继上周拿到证监会的上市许可之后，中铁建A股预路演在内地全面铺开。然而面对市况不好的大盘走势，中铁建高层并未回应其对发行可能造成的影响，发行推介价格亦较此前无太大变化。

　　根据此前公布的招股计划，中铁建H股原先设定最多不超过20.07亿股，但招股说明书定稿中H股发行数量变成了19.62亿股，缩水4500万股。

　　招股价将超6元

　　“中国中铁上市期间由于没有参照，所以投资者对其认购非常踊跃，加上当时大盘情况比目前要好，所以中铁建要复制中国中铁上市时受到的热烈追捧估计很难。”申银万国分析师金溢彦在接受记者采访时表示。他表示，中铁建从基本面上来看与中国中铁尚无法相提并论，因此市场资金在决策时不会出现中国中铁上市之前分歧巨大的情况，大多数都会相对理性地投资。

　　金溢彦对记者表示，中铁建的合理估值当在35-40倍市盈率，其发行价格肯定要比此前预计得要高，“但在目前的市况下，预计发行价格并不会较此前高出太多，应该在9-14元左右。”记者按照招股说明书预计07年净利润31.05亿元估算，中铁建目前的每股净利在0.39元左右，如以35倍市盈率计发行价将达到14元左右，但如算H股摊薄效应招股价将在10元左右。

　　而安信证券基建行业分析师石磊则给出20倍左右市盈率，认为中铁建招股价将至少在6元以上。昨日参加深圳预路演的联合证券分析师邱波亦对记者表示，推介方对于A股首发的估值在28倍左右，对应的发行价格在6-8元左右。

　　融资额已达要求

　　而随着市场整体气氛的变化，中铁建最终公布的招股说明书亦较此前版本出现了细微的变化。根据此前公布的招股计划，中铁建H股原先设定最多不超过20.07亿股，但招股说明书定稿中H股发行数量变成了19.62亿股。

　　分析人士认为，目前市场大的趋势依旧处于挤泡沫的阶段，因此中铁建略微缩减H股发行量有利于推动其两地上市计划的成功运作。但金溢彦却对记者表示，中铁建H股发行量的调整并未受到市场太多影响，主要是考虑到融资额度已经达到要求而做出的微调。

　　“我认为主要是中铁建认为总体融资额已经达到预定目标，从而根据价格对发行量进行的微调，从发行数量上看调整幅度并不大。”金溢彦表示。

　　未来发展仍被看好

　　尽管上市伊始面临市况不佳，但分析师对其未来发展依旧相当看好。而与此同时中铁建在18日路演正式开始的头一天便在海外收获一份价值26亿美元大单―――中标利比亚沿海铁路和南北铁路项目，为两地发行提升人气。

　　邱波对记者表示，中铁建高层亦强调了公司的定价能力以及目前手中合同对今后发展的有利因素。邱波认为，此次中铁建回归尽管面临国际股市走势低迷，但国内11.5期间基建建设的发展速度以及公司本身的实力必将受到投资者的追捧。

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　　中铁建影子股被热炒

　　中铁建A+H股的招股活动分别于今日及上周初展开，市场的初步反应非常理想，相信短期将会利好本地影子股的表现。

　　中国中铁（0390）业务与中铁建相似，并专注于基建业务，约占营业额九成，直接受惠“十一五”期间，对铁路、城市轨道交通的基础投资大增的商机，而最近大雪灾，也令市场预期集团的新订单会有所增加。中铁刚获恒指服务公司纳入H股指数成分股，亦有利其市场地位提升。此股上周五收报9.7元，全周升0.18元。

　　中铁有望破位走高，旗下认购轮也不妨加以留意。中铁法巴购轮（1815）上周五以0.191元报收。香港文汇报

　　本报记者 罗克关