在限制大小非减持以及降低印花税税率政策出台之后,市场热议的另一个利好便是即将推出的融资融券制度。大多数投资者将之视为一个潜在的大利好,显然,融资融券制度从平抑市场波动、价格发现和提供双向盈利模式、活跃交易等方面来说,令我国证券市场步入新时代。但对于普通投资者来说,面临的挑战明显要大于机遇。

　　无论是融资———借入资金入市,和融券———借入证券卖出制度,都能增加市场的活跃度,也比目前市场多了一种卖空赚钱的盈利模式。不过,不少投资者对此眼中只有“卖空也可以赚钱”的概念,忽视卖空同样会亏钱的道理。

　　与卖空也能赚钱同时出现的是融资融券将风险和收益放大一倍,做过期货的投资者对此并不陌生。因此,这对具有准确市场判断能力的投资者而言是巨大的投资机会,同时也加大了投资者破产风险的概率。

　　另外,融资融券制度可能导致具体股票价格的波动幅度加大,使得普通投资者更加无所适从。在融资融券时代,因为股票跌幅越大做空力量获利越多,多空双方激烈博弈,而普通投资者由于缺乏信息优势和对上市公司基本面的研判能力,往往沦为纯粹的看客,或者陷入“神仙打架小鬼遭殃”的困境。

　　在目前市场,普通投资者只要跟踪机构增仓某些股票,就可以简单判断这些股票被机构看好,搭便车买入等待上涨。而在融资融券时代,投资者所搭的便车具有了双向性,很可能遭受南辕北辙的损失。综上可以看出,融资融券以及股指期货时代的来临,将普通投资者推入更为复杂的境况,投资路上有了更多的机会和陷阱。

　　但是对资金和研究实力雄厚的券商等机构来说,融资融券制度无疑是极大的利好。一方面率先进入融资融券试点的券商优先获得更多佣金和各项服务费,增强盈利能力,同时提升其市场占有率；另外迷茫的散户必将正视风险,将资金交由基金等机构理财,客观上壮大了机构的力量,推动我国证券市场向成熟市场靠拢。

　　本报经济评论员 陈家林