昨天沪深两市小幅高开，沪指一度冲上3700点，大部分时间红盘运行，但是午后在上摸3706.72点后开始回落。最终上证综指小幅下跌0.55%，深证成指下跌0.90%.两市合计成交1700多亿元，较前一交易日略有萎缩。

　　盘中金融股的回落拖累股指尾盘跳水，而综合全天情况看，热点仍呈轮动格局。虽然水泥、医药股继续回落，但围绕抗震救灾这一主题而展开的行情仍在延续，如电力板块大幅上扬，尤其是地域板块方面，出现了四川、重庆板块整体走强的局面。

　　深圳三羊投资总监徐澍地：

　　近期行情比较多炒作

　　私募机构深圳三羊投资总监徐澍地认为，昨天的盘面是题材股回落的结果。四川地震发生后，一些题材股开始活跃，炒作赈灾题材和灾后重建题材。实际上，医药、水泥不可能涨价，救灾是政府行为，不但涨不了价，政府可能还将以低于市场的价格收购。医药、水泥的估值已经不低了，所以昨天题材股出现了大面积的回落。地震对中国的经济实体影响不会太大，受灾毕竟是一个局部的地区，而重建的过程对拉动投资的作用也不能高估。

　　交通银行有总计132.4亿股解禁股今天开始交易，这些新股占交通银行总股本的27%，这对市场是一个沉重的打击。徐澍地认为，金融板块的解禁压力给投资者带来不小的顾虑。其实银行板块是很不错的，其估值还是相对比较低，而且未来由于去年多次加息，利差扩大，银行的盈利能力增强，而居民的存款也有较大增长。

　　操作策略：未来一段时间，通货膨胀还将是央行调控的重点，而这也会影响上市公司的运营。对于抗通胀的板块，如煤炭、有色、大宗交易商品等可以继续关注，而银行股的估值也相对比较低，投资比较稳健。

　　南方优选价值基金经理谈建强：

　　反弹将进入第二阶段

　　CPI数据高企、地震灾害突如其来，此轮反弹行情的前景似乎又蒙上了一层阴影。南方优选价值基金经理谈建强对后市谨慎乐观，认为反弹行情即将进入第二阶段。市场出现了非常好的投资机会，将维持CPI逐季走低、全年出现全面性通胀和恶性通胀的概率不大的判断。

　　从市场目前最为担心的宏观因素来看，当前物价指数高企，除了国际市场初级产品上涨产生的输入性通胀因素外，国内要素价格向合理价值回归产生的成本推动也是一个重要原因。在这种形势下，一方面需要认识到低通胀时代可能已经过去，未来一段时期内投资者同时要面对经济较高增长和较高通胀并存的局面；另一方面，适度的通胀水平在挤压部分中游行业的盈利空间的同时，也带来了另一些行业的投资机会，促进了产业升级。尤其是粮食价格的上涨，一定程度上缩小了城乡收入差距扩大的矛盾，有利于国家政治经济的稳定。从这些角度来看，较高的通胀水平对A股投资未必都是负面的影响，而投资者在度过最初的心理不适应期后，也会采取更理性、更积极的态度来看待CPI问题。

　　从政策调控措施来看，央行采取提高存款准备金率而不是直接加息，一方面表明了政府继续抑制通胀的态度，避免向全面性通胀和恶性通胀转变；另一方面，相对温和的调控措施也表明政府在控制通胀和维持经济较快增长之间努力保持平衡，在当前经济面临诸多不确定性因素冲击时，政策调控力度并不会像市场所担心的那样强。

　　谈建强表示，地震灾难来临后，政府采取的积极应对措施值得称道。相对灾难造成的损失来讲，对市场更大的影响应该是会强化市场对政府维护社会政治经济稳定的预期，这和即将到来的奥运会一起，将进一步提高大众的凝聚力，这对资本市场的发展是不无裨益的。

　　操作策略：针对现阶段的市场特征，南方优选价值基金未来将选择“抗跌类”和“反弹类”两大类型的股票进行建仓。而投资者应该多从行业趋势、成长性等基本面角度挖掘潜力品种，如前期对政策调控过度反应的金融、地产行业值得密切关注。

　　鹏华基金：

　　转机可能在下半年

　　鹏华基金认为，第二季度机会与风险并存，有阶段性反弹机会，但转机可能在下半年。二季度的机会主要包括市场资金状况略有好转；风险将来自市场信心、盈利前景、资金供给、外围市场和低估值水平。对于市场的展望，鹏华基金认为有阶段性反弹机会，但转机可能在下半年。

　　鹏华基金指出，截至一季度末，沪深300成分股的平均动态市盈率为20.8倍，相对于市场一致预期的28.4%盈利增长率，PEG显著低于一倍，市场估值水平位于历史低位。但正在迅速降低的市场估值水平，意味着我国资本市场可能正在与国际市场迅速接轨。目前香港国企指数与美国标普500指数的动态市盈率分别为14.7倍与14.4倍，蓝筹股A/H股的溢价已经接近。随着蓝筹股估值合理，PEG更低，投资价值显著提高。

　　投资策略：二季度投资主题主要包括通胀、新能源、煤化工、节能减排、自主创新龙头和奥运六个方面。

　　本报记者 戎明迈 林峥