今年以来，股市的持续大幅调整让投资者胆战心惊，大小非问题屡屡被摆上台面，有人视之为市场大跌之“罪魁祸首”，也有人认为，大小非对市场的真实影响微乎其微，不过是一只“替罪羔羊”罢了。

　　从昨日开始，中国登记结算公司将定期披露大小非减持情况，或许市场可以从这些披露的数据中对大小非问题有一个全新认识。

　　“成也萧何败也萧何”？

　　对于股改功过的反思目前陷入一片热议。一些学者称，成也萧何败也萧何，当时非流通股应立即流通，或者应要求延长锁定期到10年，也有学者认为大小非历史持股成本低，因此要求征收大小非所减持股份获利部分的高额资本利得税。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国认为，大小非减持彻底扭转了中国股市的供求关系，摧毁了中国股市的估值体系并使中国股市的发展预期产生紊乱。只有从根本上解决这个问题，中国股市才能走出漫漫熊市。他甚至预言，如果大小非问题不解决，股市有可能“自由落体”，重建市场估值至少要3年时间。在这一问题解决前，所有的股权再融资、红筹回归等都应该叫停。

　　“制度建设不能倒退”？

　　对此，证监会方面的表态是，大小非减持并非导致市场下跌的主因，也不是股改后遗症，股改是成功的，股市真正的下跌原因在于市场内在规律和国内外经济基本面的影响。证监会反驳了一些学者要求继续锁定大小非限售期10年、给大小非“加第二把锁”等观点。“千辛万苦地把股改搞定了，怎么又要锁定10年呢，这难道不是历史的倒退吗？”

　　在大小非问题上确实不乏乐观者。上海睿信投资管理有限公司董事长李振宁认为，大小非的问题不是主要问题，不必看得太重。因为，“小非”的量不足以引起股市暴跌，而且市场对于“小非”减持已经消化得差不多了。而对于“大非”，虽然国资委有自律，上市公司有自律，但是从证监会的角度来讲，还有必要对其进行一定的规定和约束。

　　对此，中国政法大学教授刘纪鹏建议，规范减持宜疏不宜堵，在关注解禁规模的同时要走出任意改变股改政策、采取“堵”的误区。

　　从证监会日前公布的数据来看，6月大小非累计减持额约46亿元，而同期两市股票总成交额1.7万亿余元，减持额占成交额不到千分之三。6月两市累计大小非减持数量占解禁总数之比为29.67%，不到三成。

　　本报记者 万勇